Първи, втори или трети пенсионен стълб? През 2026 г. този въпрос звучи все по-често, но самата формулировка може да ни подведе. Българската пенсионна система не е меню, от което просто избираме един от три стълба. Първият, вторият и третият пенсионен стълб имат различна функция, различен начин на финансиране и различни правила за участие.
А през 2026 г. темата става особено актуална по още една причина. За хората, осигурени в универсален пенсионен фонд (УПФ), се появява нов избор – не само в кой фонд да бъдат средствата им, а и как да бъдат инвестирани. От 1 януари 2027 г. започва мултифондовият модел, а в периода от 1 септември до 30 ноември 2026 г. вече осигурените в УПФ могат да изберат динамичен, балансиран или консервативен подфонд. Подробни официални разяснения за новия модел са публикувани от Комисията за финансов надзор (КФН).
Затова в този материал няма просто да обясним какво означават първи, втори и трети пенсионен стълб. Ще подредим различните избори, които човек действително може да направи, и ще покажем кои решения често погрешно се смесват едно с друго.
Първи, втори и трети пенсионен стълб – каква е разликата?
Най-лесно е да разглеждаме трите стълба не като конкуренти, а като различни части на пенсионния модел.
| Пенсионен стълб | Как работи | Характер | Има ли индивидуална партида? |
|---|---|---|---|
| Първи стълб | Държавно обществено осигуряване (ДОО) | Задължителен | Не по смисъла на лична инвестиционна сметка |
| Втори стълб | Допълнително задължително пенсионно осигуряване – УПФ и ППФ | Задължителен за лицата, за които законът го предвижда | Да |
| Трети стълб | Допълнително доброволно пенсионно осигуряване | Доброволен | Да |
Точно тук е първата важна разлика: ДЗПО не означава и трите пенсионни стълба. Допълнителното задължително пенсионно осигуряване е част от втория стълб. Третият стълб е допълнително доброволно пенсионно осигуряване.
За по-подробно обяснение на допълнителното задължително пенсионно осигуряване можете да прочетете и „Какво е ДЗПО?“, а за универсалните пенсионни фондове – „Какво представлява универсалният пенсионен фонд?“.
Можем ли действително да изберем между първи, втори и трети пенсионен стълб?
Не в буквалния смисъл. Това е най-важното уточнение по темата.
Първият стълб не е доброволна инвестиционна сметка
Първият стълб е държавното обществено осигуряване и работи основно на солидарен, разходопокривен принцип – текущите осигурителни приходи участват във финансирането на текущите пенсионни плащания.
Размерът на бъдещата държавна пенсия не се определя от стойността на личен инвестиционен портфейл, а по правилата на Кодекса за социално осигуряване, като значение имат осигурителният стаж, осигурителният доход и приложимата към момента пенсионна формула.
Вторият стълб е капиталов и има индивидуална партида
При универсалния пенсионен фонд средствата постъпват по индивидуална партида и се инвестират. Така бъдещото плащане от втория стълб е свързано с натрупаните вноски, резултата от инвестирането, таксите и правилата за изплащане.
Третият стълб е доброволното допълнение
Третият пенсионен стълб позволява доброволно натрупване на допълнителни средства за пенсия. Той не е заместител на първия стълб и не означава автоматично отказ от втория. Това е отделен инструмент за дългосрочно пенсионно спестяване.
Затова правилният въпрос не е „кой от трите стълба да избера?“
По-полезно е да си зададем няколко отделни въпроса:
- Подлежа ли на осигуряване във втория стълб?
- В кой универсален пенсионен фонд се осигурявам?
- Искам ли да променя осигуряването си между УПФ и държавното обществено осигуряване, ако законът ми дава това право?
- Какъв инвестиционен профил да избера в УПФ от 2027 г.?
- Искам ли отделно да натрупвам средства и в доброволен пенсионен фонд?
Това са пет различни решения, а не един избор между цифрите 1, 2 и 3.
Какво реално можем да избираме през 2026 г.?
Именно през 2026 г. пенсионният избор става по-многопластов. Освен досегашния избор на пенсионноосигурително дружество, реформата въвежда възможност човек да има отношение и към рисковия профил, по който се инвестират средствата му във втория стълб.
Избор №1: в кой универсален пенсионен фонд да участваме
За лицата, които подлежат на осигуряване в УПФ, изборът на конкретен универсален пенсионен фонд е личен и свободен. При първоначално възникване на задължението за осигуряване законът предвижда срок за избор. Ако такъв не бъде направен, се прилага служебно разпределение.
Работодателят не избира пенсионния фонд вместо служителя
Това е важна практическа подробност. Изборът е на осигуреното лице. Работодателят не може да определя в кой УПФ да бъдат пенсионните средства на служителя.
Избор №2: втори стълб или промяна към първия стълб при законовите условия
При определени условия Кодексът за социално осигуряване позволява на осигурено в УПФ лице да промени осигуряването си. Официална информация за процедурата е публикувана от НАП – „Промяна от УПФ във фонд „Пенсии““. НОИ също разяснява как промяната по чл. 4б КСО се отразява при изчисляването на пенсията в официалната информация за изчисляване размера на пенсиите.
Това е съвсем различно решение от прехвърлянето от един частен пенсионен фонд в друг. При него се променя самият модел на осигуряване за съответната част от пенсионното осигуряване.
Решението не трябва да се свежда до „къде доходността е по-висока“
Сравнението между първи и втори стълб не е сравнение между два еднакви инвестиционни продукта. Първият стълб е солидарна държавна система, а вторият е капиталово осигуряване с индивидуална партида.
Затова историческата доходност на един УПФ сама по себе си не може да отговори на въпроса какъв ще бъде общият пенсионен доход на конкретен човек.
Избор №3: динамичен, балансиран или консервативен подфонд
Това е голямата новост през 2026 г.
От 1 септември до 30 ноември 2026 г. хората, които вече се осигуряват в УПФ, могат да подадат заявление до пенсионното дружество и да изберат инвестиционния профил, по който средствата им да бъдат управлявани от 1 януари 2027 г. КФН потвърждава периода, трите вида подфондове и правилата при липса на избор в своите въпроси и отговори за мултифондовия модел.
| Подфонд | Максимален дял на инструменти с променлив доход | Основна логика |
|---|---|---|
| Динамичен | До 90% | По-висок потенциал за дългосрочен растеж срещу по-големи колебания |
| Балансиран | До 55% | Баланс между потенциал за доходност и ограничаване на риска |
| Консервативен | До 25% | По-силен фокус върху съхраняването на натрупаните средства |
Това не е избор между три различни пенсионни дружества
Подфондът е инвестиционен профил вътре в универсалния пенсионен фонд. Тоест човек може да остане при същото пенсионноосигурително дружество, но да избере различен начин, по който да се управляват средствата му.
Какво става, ако не направим избор до 30 ноември 2026 г.?
Липсата на заявление не означава, че средствата остават без инвестиционен профил. От 1 януари 2027 г. лицата, които не са избрали подфонд, ще бъдат разпределени според възрастта си.
- до 50 години – динамичен подфонд;
- от 50 години до три години преди пенсионната възраст – балансиран подфонд;
- от три години преди пенсионната възраст – консервативен подфонд.
Възрастта се преценява към 1 януари 2027 г.
„Не избирам“ също води до конкретен резултат
Това е една от най-важните особености на реформата. Ако човек не подаде заявление, системата няма да запази някакво неутрално положение. Ще приложи възрастово базиран инвестиционен профил.
Следователно през 2026 г. има значение не само какво избираме, но и дали съзнателно приемаме автоматичното разпределение, което законът предвижда.
Защо възрастта се превръща в ключов фактор?
Логиката на мултифондовия модел е свързана с т.нар. жизнен цикъл на пенсионното спестяване.
Когато до пенсия има десетилетия
По-дългият хоризонт дава повече време за преминаване през периоди на пазарни спадове и възстановяване. Затова динамичният профил допуска значително по-висок дял на финансови инструменти с променлив доход.
Когато пенсионирането наближава
Колкото по-кратък е периодът до използването на натрупаните средства, толкова по-голямо значение придобива рискът от неблагоприятно пазарно движение непосредствено преди пенсиониране. Затова системата постепенно преминава към по-консервативно управление.
Рискът не означава само „мога да загубя пари“
При пенсионното спестяване има поне два различни риска: риск стойността на инвестициите временно да спадне и риск прекалено предпазливото инвестиране в много дълъг период да не осигури достатъчен реален растеж на спестяванията.
Точно това е една от причините един и същ инвестиционен профил да не е логично решение за човек на 25 години и човек непосредствено пред пенсиониране.
Динамичен, балансиран или консервативен – има ли „най-добър“ подфонд?
Не съществува универсален отговор, който да е подходящ за всеки осигурен. По-високият допустим дял на акции и други инструменти с променлив доход създава възможност за по-висока дългосрочна доходност, но и за по-големи колебания.
Какво да сравним преди избор?
Вместо да търсим „кой фонд ще даде най-много“, по-полезно е да разгледаме:
- колко години остават до пенсиониране;
- каква част от бъдещия пенсионен доход очакваме да идва от втория стълб;
- как приемаме временни спадове в стойността на партидата;
- каква е инвестиционната политика на конкретния подфонд;
- какви са таксите;
- каква е диверсификацията на активите;
- как фондът представя риска и инвестиционната си стратегия.
Историческата доходност е информация, а не обещание
Резултатите от минали периоди са полезни при анализа, но не гарантират бъдеща доходност. Още по-важно е, че новите подфондове ще имат различни инвестиционни ограничения и профили, поради което механичното пренасяне на минали резултати към бъдещия модел може да бъде подвеждащо.
Новият въпросник за допустим риск – защо е важен?
При избора на подфонд в УПФ е предвидена оценка на допустимия риск. Преди сключване на съответния договор лицето попълва въпросник, въз основа на който получава консултация за подходящ инвестиционен профил.
Консултацията по принцип не отнема правото на личен избор. Изключение има при лицата, достигнали възраст, която е с три години по-ниска от пенсионната – за тях участието в консервативен подфонд е задължително.
Възраст и отношение към риска не са едно и също
Двама души на една и съща възраст могат да реагират напълно различно на спад от 10% или 20% в стойността на инвестициите. Именно затова възрастта е важен ориентир, но не изчерпва индивидуалния рисков профил.
Какво се променя при инвестирането на средствата?
Мултифондовият модел не е просто ново име на съществуващата система. Разширяват се и възможностите за инвестиране, включително чрез определени борсово търгувани фондове, инструменти на паричния пазар, инструменти на пазари за растеж на малки и средни предприятия и други допустими активи при нормативно определени ограничения.
Защо това има значение за осигурения?
Пенсионната партида не е просто сборът на внесените през годините пари. Крайният резултат зависи и от това колко дълго средствата са инвестирани, при какъв риск, каква доходност е постигната и какви такси са удържани.
Малки разлики за една година могат да станат значими за десетилетия
При дългосрочното спестяване доходността се натрупва върху вече натрупаната стойност. Затова разлика, която изглежда малка в рамките на една година, може да има съществен ефект при хоризонт от 20, 30 или 40 години. Същият принцип важи и за разходите – повтарящите се такси също имат дългосрочен ефект.
А каква е ролята на третия пенсионен стълб?
Третият пенсионен стълб често остава извън разговора за „първа и втора пенсия“, защото е доброволен. Именно доброволният му характер обаче го прави различен инструмент.
Третият стълб не заменя първия или втория
Доброволният пенсионен фонд позволява да се натрупват допълнителни лични средства, а вноски могат да се правят при предвидените в закона форми от самото лице, работодател или друг осигурител.
От 2027 г. мултифондовият модел засяга и доброволните фондове
При доброволните пенсионни фондове пенсионноосигурителното дружество може да създаде различни подфондове. Ако бъдат създадени, задължително трябва да има балансиран подфонд.
За вече осигурените в ДПФ изборът ще се прави след уведомяване за създаването на подфондове, като е предвиден тримесечен срок за заявление. До избора, а и при липса на такъв, участието е в балансиран подфонд.
Първи срещу втори стълб и втори срещу трети стълб – две различни сравнения
Тези две теми често се смесват, но отговорят на различни въпроси.
| Сравнение | Какъв е реалният въпрос? |
|---|---|
| Първи ↔ Втори стълб | Как се разпределя задължителното пенсионно осигуряване и при какви условия може да се промени осигуряването? |
| Втори ↔ Трети стълб | Задължително капиталово осигуряване срещу допълнително доброволно пенсионно спестяване – не са взаимно изключващи се. |
| Динамичен ↔ Балансиран ↔ Консервативен | Какъв инвестиционен риск да има управлението на средствата в рамките на пенсионния фонд? |
Това разграничение е ключово. Човек може едновременно да участва в първия и втория стълб, да има доброволни средства в третия и в същото време да избира инвестиционен профил за партидата си във втория.
Как да проверим в кой универсален пенсионен фонд сме?
Преди да решаваме как да се управляват средствата ни, трябва да знаем къде се намират. Ако не помните в кой УПФ постъпват вноските Ви, НАП предоставя електронна услуга „Справка за фонда за допълнително задължително пенсионно осигуряване и наредените към него вноски“, достъпна и с ПИК или КЕП.
След това проверете собствената си партида
Полезно е да не започвате от рекламните послания на пенсионните дружества, а от собствените си данни:
- каква сума е натрупана по партидата;
- какви вноски са постъпвали;
- какви такси са удържани;
- как се е променяла стойността на средствата;
- каква информация предоставя дружеството за новите подфондове.
Какво бихме проверили преди решение през 2026 г.?
Вместо избор „по име на фонд“ или по реклама, по-разумният процес е последователен.
Стъпка 1: определете кои избори изобщо се отнасят за Вас
Не всеки човек е в една и съща ситуация. Значение имат годината на раждане, видът на осигуряването, възрастта, времето до пенсиониране и дали лицето работи при условията на първа или втора категория труд.
Стъпка 2: установете къде са средствата Ви
Проверете УПФ, индивидуалната партида и натрупаната сума.
Стъпка 3: отделете избора на дружество от избора на инвестиционен профил
„Харесвам ли пенсионното дружество?“ и „какъв риск искам за средствата си?“ са два различни въпроса.
Стъпка 4: гледайте хоризонта, не само последната година
Пенсионното осигуряване е дългосрочен процес. Една много добра или много лоша година не е достатъчна, за да опише инвестиционната стратегия за десетилетия.
Стъпка 5: разберете какво ще стане, ако не направите нищо
При новия модел бездействието също има последица – служебно разпределение в подфонд според възрастта.
Най-честите заблуди за трите пенсионни стълба
„Трябва да избера или първи, или втори, или трети стълб“
Не. Трите стълба имат различна функция и могат да участват едновременно в пенсионния модел на едно лице.
„Третият стълб е същото като втората пенсия“
Не. Втората пенсия обичайно се свързва с допълнителното задължително осигуряване в УПФ, докато третият стълб е доброволен.
„От 2027 г. трябва да сменя пенсионния си фонд“
Не непременно. Новият избор е и за подфонд с различен инвестиционен профил. Това не означава автоматично смяна на пенсионноосигурителното дружество.
„Ако не избера подфонд, парите ми остават както досега“
Не. От 2027 г. при липса на избор ще се приложи разпределение според възрастта.
„Динамичен означава по-висока гарантирана пенсия“
Не. По-високият инвестиционен риск може да носи по-висок потенциал за доходност, но резултатът не е гарантиран и стойността на инвестициите може да се колебае.
„Консервативният фонд няма риск“
Консервативен означава по-нисък инвестиционен риск спрямо динамичния профил, а не пълна липса на риск.
Календар 2026–2027: кои дати са важни?
| Дата / период | Какво се случва? |
|---|---|
| 1 септември 2026 г. | Започва периодът за предварителен избор на подфонд от вече осигурените в УПФ. |
| 30 ноември 2026 г. | Край на първоначалния период за този избор. |
| 1 януари 2027 г. | Мултифондовият модел започва да действа. |
Често задавани въпроси за първи, втори и трети пенсионен стълб
Каква е разликата между първи и втори пенсионен стълб?
Първият стълб е държавното обществено осигуряване и е основан на солидарен модел. Вторият е допълнително задължително капиталово осигуряване, при което средствата в УПФ се натрупват по индивидуална партида и се инвестират.
Какво представлява третият пенсионен стълб?
Третият стълб е допълнително доброволно пенсионно осигуряване. Чрез него могат да се натрупват допълнителни средства за пенсия извън задължителното пенсионно осигуряване.
Мога ли да имам едновременно първи, втори и трети пенсионен стълб?
Да, когато за лицето са приложими съответните законови основания. Третият стълб може доброволно да допълва задължителното осигуряване.
Какво избирам между 1 септември и 30 ноември 2026 г.?
Ако вече сте осигурени в УПФ, можете да изберете подфонд с динамичен, балансиран или консервативен инвестиционен профил, в който средствата Ви да бъдат управлявани от началото на 2027 г.
Какво става, ако не избера подфонд?
Ще бъдете разпределени според възрастта Ви към 1 януари 2027 г. – в динамичен, балансиран или консервативен подфонд според законовите възрастови граници.
Мога ли да избера динамичен подфонд, ако съм близо до пенсия?
Не във всички случаи. Когато остават три или по-малко години до пенсионната възраст, участието е в консервативен подфонд.
Новият подфонд означава ли нов пенсионен фонд?
Не. Подфондът определя инвестиционния профил на средствата. Това е различно от избора или смяната на пенсионноосигурително дружество.
Кой подфонд носи най-висока доходност?
Предварително не може да се знае. Динамичният профил допуска по-голямо участие на инструменти с променлив доход и съответно по-висок потенциал за растеж, но и по-големи пазарни колебания. Миналата доходност не гарантира бъдещи резултати.
Пенсионният избор през 2026 г. вече не е само „в кой фонд съм“
Дълги години много хора свързваха втория пенсионен стълб единствено с името на пенсионното дружество, в което са разпределени. С мултифондовия модел въпросът става по-съществен: как и при какъв риск да бъдат управлявани пенсионните спестявания през различните етапи от живота?
Точно затова темата за първи, втори и трети пенсионен стълб не трябва да се свежда до търсене на един „победител“. Първият стълб носи логиката на солидарната система, вторият – на задължителното капиталово натрупване, а третият дава възможност за доброволно допълване на бъдещия пенсионен доход.
През 2026 г. към тях се добавя още едно ниво на личен избор – инвестиционният профил във втория стълб. И именно това превръща познаването на пенсионната система от абстрактна тема в практично финансово решение.
Ако искате да разберете как различните видове осигуряване се свързват с осигурителния доход, вижте „Осигурителен доход“ и „Изчисляване на осигуровки“. За практическите правила при самоосигуряване можете да използвате и „Самоосигуряващи се лица – справочник 2026“.
За индивидуален счетоводен или осигурителен казус можете да изпратите запитване чрез формата за контакт на DH Consulting.
Официални източници и допълнителна информация
За проверка на нормативните правила и актуалните процедури можете да използвате следните официални източници:
- Комисия за финансов надзор – въпроси и отговори за мултифондовия модел;
- НОИ – изчисляване на размера на пенсиите и промяна на осигуряването по чл. 4б КСО;
- НАП – промяна от УПФ във фонд „Пенсии“;
- НАП – справка за фонда за ДЗПО и наредените към него вноски.
Актуалност: Материалът е подготвен към септември 2026 г. и отчита приетите промени за въвеждането на мултифондовия модел от 1 януари 2027 г. и периода 1 септември – 30 ноември 2026 г. за първоначален избор на подфонд от вече осигурените в УПФ. Информацията е с общообразователна цел и не представлява индивидуална инвестиционна, пенсионна, данъчна или правна препоръка.
